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保证金交易和重要交易日期

一般来说「外汇存款」所需的手续费,1美元的交易单程手续费为1日元, 10万美元的交易所需手续费大约是20万日元。利用「专业投资顾问服务」交易,10万货币单位的交易所需的手续费最多12,000日元(单程6钱)。费用不到「外汇存款」的1/10。

保证金日交易指南

这个购买力 对于模式日交易者,是前一天交易结束时维持保证金的四倍(假设一个账户在前一天交易后有35000美元,那么这里的超额是10000美元,因为这个金额超过了25000美元的最低要求。这将使购买力达到40000美元(4 x 10000美元)。如果超过这一点,则交易员将收到经纪公司发出的当日交易保证金通知。有五个工作日的时间跨度,以满足保证金要求。在此期间,当日交易购买力被限制为维持保证金超额的两倍。如果在规定的时间内未能满足保证金要求,则只能在90天内或在满足催缴股款要求之前,以现金为基础进行进一步交易。

保证金交易示例

假设一个交易者比维持保证金多出20000美元。这将为交易员提供80000美元(4 x 20000美元)的日交易购买力。如果交易者在上午9点45分买入8万美元的PQR公司股票,然后在同一天上午10点05分买入6万美元的XYZ公司股票,那么他已经超过了购买力限制。即使他随后在下午的交易中卖出了这两种股票,他也会在第二天收到一份当日交易保证金通知。不过,该交易员本可以在买入XYZ公司之前抛售PQR公司,从而避免追加保证金。

保证金交易和重要交易日期

外汇市场的特点

外汇保证金交易有什么风险

OTC方式是外汇市场的主要组织形式。它不同于传统意义上的市场,并不具有一个 中心交易场所,绝大部分的交易是通过电话或网络进行;这种没有统一场地的外汇交易市场被称之为“有市无场”。全球外汇市场每天近两万亿美元的交易额,就是 在这种既没有中央清算系统的监督,也没有政府的管制下完成清算和转移的。

电子交易的兴起

电子交易主要有两种模式,一种是服务于机构客户的ECN(electronic communications network,电子通讯网络)模式;另一种是服务于零售客户的询价(Dealer)和单一做市商(Market maker)模式。我们平常接触到的外汇保证金经纪商通常采用后一种交易方式。

面向银行和机构投资者的ECN

随着互联网技术的发展,服务于小型银行、大型投资机构、对冲基金的ECN开始出现,包括Currenex、Fxall、FX Connect、Hotspot等。他们各有业务的侧重点,例如FX Connect主要面向基金经理,而Currenex则全力开发公司客户。

ECN 未来的发展方向将是融合交易所模式和OTC模式的优点,提供给客户更好的交易体验。Reuters和CME准备要建立的FXMarketSpace正是代 表了OTC外汇交易的趋势,FXMarketSpace号称是全球第一个中心结算的外汇市场;通过中心结算,将降低交易的信用门槛和非市场风险,使得更多 的中小投资者也能参与其中。

外汇保证金交易的模式:询价、单一做市商

虽然ECN模式较为公平透明,但是这些“真正的”外汇市场门槛较高,通常只向大 交易量和高资产净值的金融机构开放,所以个人投资者主要透过外汇保证金或国内实盘进行外汇现货交易。由于国内实盘有点差高、单向交易、无资金杠杆等缺点, 有经验的外汇投资者通常会选择外汇保证金交易。

与ECN的竞价模式不同,外汇保证金交易通常是采用询价和单一做市商模式。个人 投资者面对单一的对家进行询价和交易,报价的公正性依赖于经纪商的诚信。经纪商本身就是做市商,他们一般先汇总和过滤银行或ECN的价格,然后加上自己的 保证金交易和重要交易日期 利润再报价给客户,因此客户实际上是在与作市商做交易(在ECN上是与匿名的交易者进行交易)。客户看到及交易的并不是市场的真实价格,并且交易的执行价 格由外汇经纪商决定,所以成交价格常常有利于经纪商也就不足为奇了。客户的单子进入做市商的系统后,首先进行多头头寸和空头头寸之间的内部对冲,然后将余 下的净头寸拿到他们所依附的银行或者ECN上对冲,也可以部分对冲或者干脆不对冲,这就属于对赌的范畴。对赌就是这些做市商们不把所有的净头寸拿到ECN 或银行去对冲。比如,某家外汇经纪商收到客户1000手(外汇交易单位,通常是指10万单位基本货币)买入欧元/美元的指令和800手卖出欧元/美元的指 令,那么内部对冲后余下200手欧元/美元的净多头头寸,但是该公司愿意承担了这部分头寸的市场波动风险,并没有把这200手欧元/美元净多头头寸放到银 行或ECN上做一反向交易,这就叫做和客户“对赌”。在美国相关法律法规中并没有硬性规定如何对冲风险,这完全取决于交易商自己的风险控制策略。

如果客户的单子能及时完全对冲掉,那么做市商几乎不用承担额外的市场风险,获得 的收益比较稳定。但是现实中做市商一般或多或少的会进行对赌,这加大了其本身的风险。这种对冲/对赌模式的存在,意味着在某些特定时段(比如美国重大数据 公布的时候,或者市场价格剧烈波动的时候),你可能经常性的无法连接到经纪商的交易系统上进行有效迅速的交易,因为此时经纪商很难在有限成本区间内及时地 把市场风险转嫁出去,所以干脆限制客户下单或者采用一些其它的方式。这种特定时段经常出现单子无法成交的现象在国内银行外汇实盘交易中也是普遍存在的。

高风险的OTC市场

2004年的中航油事件与2005年的国储铜事件却有着相同之处,既投资者都参与了高风险的OTC交易(Over The Counter的缩写,既柜台交易,又称场外交易)。

与受严格监管的期货交易所的中心式交易不同,在OTC市场中个人客户是与一个对 家直接达成交易,是一种点对点的交易方式, 并且没有统一的清算机构来支持和监管这种交易。所以,OTC交易中的非市场风险较高,内幕交易普遍且易于被对家操纵;在中航油事件和国储铜事件中,外界都 曾怀疑交易对家采用了不道德的手段围猎中国操盘手。由于OTC市场本身的运作特点和各国金融法规的滞后,决定了其受到的监管相当有限;比如内幕交易在证券 交易中是属于违法的,但在OTC 外汇交易中,银行利用大客户的交易信息等内幕消息为自己谋取交易利益并不视为违法。

缺乏监管的外汇保证金交易

美国对外汇保证金经纪商并没有形成有效的监管,主要原因是相关立法的落后。美国 期货市场监管机构美国商品期货交易委员会(Commodity Futures Trading Commission,以下简称CFTC)依据的法律主要为: Commodity Exchange 保证金交易和重要交易日期 Act(1936年商品交易法,以下简称CEA)、 Commodity Futures Trading Commission Act (1974年商品期货交易委员会法,以下简称CFTCA)、 Commodity Futures Modernization Act of 2000(2000年商品期货现代化法,以下简称CFMA)。

赋予CFTC对在交易所和场外交易的期货和商品期权的唯一管辖权,同时也赋予了 它监管市场中介机构的权利,如期货佣金经纪商(Futures Commission Merchant,以下简称FCM)。不过,场外外汇交易并不受CEA监管,除非这些交易涉及未来在商品交易所交割。CFTCA赋予了CFTC对期货合约 的专属管辖权,但是有关外汇合约的监管没有给出明确的界定。由于陈旧的法案早已无法适应当代日新月异的金融衍生品市场,所以克林顿政府在2000年制定了CFMA。CFMA在很大程度上放松了对OTC衍生品 交易的限制,但是CFTC对OTC外汇衍生品的管辖权只是被限定在期货和期权产品上,远期和现货外汇合约并不在CFTC的管辖范围之内。从以上可以看出, 美国这几部法律当初都是针对期货业的监管而设立的,里面并未考虑到对外汇现货交易的监管,因此在美国外汇经纪商进行外汇保证金交易的客户将得不到有效保 护。

外汇保证金交易的潜在风险

交易中最重要的问题就是资金安全。NFA在针对OTC外汇交易零售客户的官方宣 传材料中明确指出:OTC 外汇交易没有结算机构的担保,客户用于买卖外汇和约的入金不受任何监管机构保护,且在破产时不被优先考虑;即便客户的资金由经纪商存放在拥有 FDIC 保险的银行帐户中,在经纪商破产的情况下客户的资金也得不到保护。

即使RCM像 Refco FX一样在NFA和CFTC进行注册并受其监管,国内客户的资金也一样得不到保护,甚至连“客户”都算不上。根据美国破产法的规定,股票客户或商品客户拥 有清算理赔的优先权,所以当经纪商破产时他们保全全部资金的可能性相当高。但是,由于外汇现货既不属于股票也不属于商品,所以外汇现货客户既不是股票客户 也不是商品客户。正是由于法律地位的缺失,使得在RCM开户的国内外汇投资者无法在破产清算中享有“客户”待遇,只能以无担保债权人的资格进入破产清算程 序,这将可能导致血本无归。

每种投资都包含风险, 但由于外汇保证金交易采用了高资金杆杆模式,放大了损失的额度。尤其是在使用高杠杆的情况下,即便出现与你的头寸相反的很小变动,都会带来巨大的损失,甚 至包括所有的开户资金。所以,用于这种投机性外汇交易的资金必须是风险性资金;也就是说,这些资金即便全部损失也不会对你的生活和财务造成明显影响。

虽然大部分经纪商有备用的电话交易系统,但外汇保证金交易主要还是通过互联网进 行交易。由于互联网本身的特性,所以可能出现无法连接到经纪商交易系统的的现象,在这种情况下,客户可能无法下单,或无法至损现有的头寸,这将导致无法预 料的亏损的出现。经纪商对此是免责的,甚至经纪商的交易系统出现当机他们也不会承担责任。同样,国内银行的实盘交易对于此类风险也是免责的,这在交易开户 书的协议条款中写得清清楚楚。

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  • 初始保证金——2021年2月动态更新

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初始保证金——2021年2月动态更新

  • 2020年9月11日,在相关修订的公开咨询结束后,香港金融管理局(HKMA)发布了保证金风险缓释标准(第2版)。其中一项重要变化涉及到新增了若干替代合规适用的条件。在香港境外设立的认可机构可以基于替代合规制度,只要做到了全面遵守其设立地的母国监管要求,即可视为符合香港的合规要求。但是,如果母国监管要求覆盖的交易范围和香港本地标准的交易适用范围不一样,这家境外设立的认可机构必须要把其母国监管要求扩展适用到HKMA保证金规则所覆盖的一切交易种类。
  • 香港证券及期货事务监察委员会(SFC)于2020年6月已正式公布其保证金要求。对于名义金额汇总额的平均数(AANA)达到3,750亿港元起点金额的交易对手而言,初始保证金实施的第五阶段将从2021年9月1日开始,时间跨度为2021年9月1日至2022年8月31日。对于名义金额汇总额的平均数(AANA)达到600亿港元起点金额的交易对手而言,初始保证金实施的第六阶段将自2022年9月1日起开始,此后按每12个月为一个周期进行计算。
  • 英国脱欧,欧盟/英国的欧洲市场基础设施监管规则(EU/UK EMIR规则)。2020年12月31日,英国的脱欧过渡期宣告结束。依据《2018年退出欧盟法案》(经修订),EMIR规则已被体现在英国本国法律之中,并经过了有针对性的具体修订(UK EMIR)。但是,由于只有在过渡期结束日已经开始实施的欧盟法规才能被视为“落实适用”,欧盟保证金规则近期预计会作出的新的修订就不能自动地成为UK EMIR规则的一部分了。该等修订预计包括:实物交割外汇远期及掉期产品可豁免交换变动保证金;AANA在80亿欧元至500亿欧元之间的交易对手可豁免交换初始保证金;单一股票期权及指数期权产品豁免交换保证金。请考虑UK EMIR规则是否会与贵方相关?其与EU EMIR规则的差异会如何影响贵方落实和实施初始保证金规则?
  • 美国证券交易委员会保证金规则:预期在2021年秋季,证券掉期交易商将开始向美国证券交易委员会(SEC)注册。SEC保证金要求将适用于非银行类证券掉期交易商此后所订立的非清算证券掉期交易。在亚洲地区的市场参与者,若面对证券掉期交易商且交易关系属SEC保证金规则涵盖范围内,则可能需要对其交易文件及开户文件作出修订或补充,以符合SEC保证金规则的要求。
  • CFTC保证金规则:美国商品期货交易委员会(CFTC)已公布了关于修订“重大掉期风险敞口”(或CFTC保证金规则下的名义金额汇总额的平均数(AANA))计算方法的修订规则的最终版本,其将影响到初始保证金第六阶段的参与者。为更好地与BCBS/IOSCO框架保持一致,就2022年9月1日起初始保证金第六阶段的合规期而言,观察期将由前一日历年度6月、7月和8月被更改为同一年度的3月、4月和5月。此外,在名义金额汇总额的平均数(AANA)计算期内,AANA不再以未清算衍生产品名义金额汇总额的日平均数为准,而是要看未清算衍生产品名义金额月末汇总额的平均数。CFTC还修订了其保证金规则,允许掉期交易商就已成为注册掉期交易商的交易对手,使用基于风险的初始保证金计算模型,以决定将向该交易对手收取的初始保证金金额,并确定(就初始保证金交换而言)是否已达到初始保证金起点金额。

年利达律师事务所接受国际掉期与衍生工具协会(“ISDA”)的委托协助起草了下一代初始保证金文件,并为ISDA开发了名为“ISDA Create”的一项以线上方式谈判拟定初始保证金文件的文件管理平台。我们同时也在为数量众多的亚洲客户提供初始保证金的法律服务。我们非常乐意为您实施初始保证金提供协助。点击"Read more"查阅常见问题。

外汇保证金交易的魅力

外汇保证金交易的魅力

通过兑换外汇存款投资时,如果汇率为1美元=100日元、那么兑换10万美元就必须准备1,000万日元的资金。
而利用本公司采用的「保证金交易(杠杆原理)」、只需50万日元的保证金就可以开始运用10万美元进行投资。也就是说投资50万日元进行1,000万日元的交易,投资倍率约为20倍。但是需要注意的是,由于这种交易是扩大了资本金的倍率来进行的交易,在能够获得相对较大收益的同时,投资的风险性也相对较大。
所以实际进行FX保证金交易时的资金管理尤为重要。如有不明之处请随时向本公司的工作人员咨询。

高利息货币掉期利息的魅力

即使在日元走势高的时候也有收益的机会

低廉的交易费用

低廉的交易费用

一般来说「外汇存款」所需的手续费,1美元的交易单程手续费为1日元, 10万美元的交易所需手续费大约是20万日元。利用「专业投资顾问服务」交易,10万货币单位的交易所需的手续费最多12,000日元(单程6钱)。费用不到「外汇存款」的1/10。

外汇保证金交易(FX交易)与外汇存款的比较

保证金交易和重要交易日期
外汇保证金交易(FX交易) 外汇存款(定期)
首期投资金额 本公司每个营业日所使用的必要保证金,是以国际银行市场的汇率为基准,根据前营业日的终值计算出本金再乘以4%得出。 1,000万日元
交易期限 无特别期限 有各种限制
交易时间 24小时 (周六・周日除外) 银行营业时间通常9:00~15:00
手续费(往返) 最多12,000日元 大約200,000日元
利息 掉期利息每天反映在交易账户里 (原则上)到期收取

第一类・第二类金融商品交易业者(关东财务局长(金商)第236号)、商品期货交易业者(店头商品衍生物交易)
加入协会:日本证券业者协会、一般社团法人金融期货交易业者协会、一般社团法人第二类金融商品交易业者协会、日本商品期货交易业者协会、日本投资者保护基金
一般社团法人日本加密资产商业协会 会员 会员号1033

爱证券株式会社
第一类・第二类金融商品交易业者(关东财务局长(金商)第236号)、商品期货交易业者(店头商品衍生物交易)
加入协会:日本证券业者协会、一般社团法人金融期货交易业者协会、一般社团法人第二类金融商品交易业者协会、日本商品期货交易业者协会、
日本投资者保护基金
一般社团法人日本加密资产商业协会 会员 会员号1033