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中国对冲基金的发展

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一寸长一寸强:信息技术在对冲基金的广泛深入应用

如果您浏览欧美的对冲基金、自营交易的招聘网站,将发现许多Quant Developer,Network engineer,Linux System Engineer的opening,尤其是高频交易的基金,对IT精英需求多、待遇丰厚。例如,Citadel的高频交易主管Misha成立基金Teza时从高盛挖角一有经验的程序员,开价年薪一百万美金。在国内,随着期货交易的规范化、品种的多样化,从事量化交易,高频交易的机构、基金及个人越来越多,对IT人才的需求开始快速地增大,待遇比起BAT只高不低,中国科大信息与计算机师生可关注这股涌动的激流。

高频交易其特性决定了成败的一半(或更多)是基于有没有一个稳定、高速的IT架构。火云邪神说过“天下武功,唯快不破”。高频交易也不例外,高频做的事情就如同发现散落在地上的零钱,然后迅速地把零钱捡起来,积少成多。在这个过程中要求看到遗落的钱要快,看到之后弯腰捡得也要快,二者缺一不可,如果弯腰的动作慢,等你伸手过去眼巴巴地看到钱被别人捡走了;如果看到钱慢,弯腰再快,钱本来已经不在那里了,也只能扑空。现在欧美,高频交易的竞争已经到了白热化的微秒μs级别,在国内,每快一毫秒(ms)就意味着能够比别人获得更多的机会,同时意味着在这场“负和”的游戏中有更高生存下去的可能。所以这个领域需要的不仅仅是写过几万行高性能c++编程的人,整个流程还需要很多hardcore的IT知识和经验,例如linux kernel tuning,网络硬件延迟的优化,对于海量数据的接收、存贮和读写,并行算法,嵌入式系统,而且越来越多的shop采用定制的硬件,因此对于非x86系统和处理器的深入了解也是非常有帮助的(例如GPU和FPGA)。正因为IT在高频交易中的重要性,IT从业人员在高频交易公司里的地位很高,绝对不是一些人以为的从属地位。

冯鑫博士简介:天津人,中国科大9517校友,1999年本科毕业后赴美,于哥伦比亚大学获统计学博士学位。具有十年的华尔街投资和创业从业经验,曾在全球一流的金融机构担任要职,对量化投资,投资策略研究和投资组合有很丰富的实战经验。致力于推动华人在北美的凝聚力,为华人在金融界提供职业和社交服务,历任中国科学技术大学海外校友会理事、北美大纽约地区校友会主席。

WizardQuant Capital Management创始合伙人,2010-2012年任职于美国的塞克资本(SAC Capital Advisors)作为基金经理管理全球多策略量化基金团队、交易全球期货以及股票。之前在法国国民银行(BNP Paribas),任北美股票自营部门基金经理;在大宗商品基金RGNCM,任股票基金经理。

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量化对冲基金的国内发展史

量化密码库 于 2019-07-25 13:25:16 发布 1063 收藏 3

量化对冲基金,量化仅作为一种技术手段,其本质在于对冲,因此,我们主要来说说国内对冲基金的发展历史。相比于公募基金,对冲基金即使在海外也是一类相对较新的资产类别,通常会和房地产投资、私募股权投资和风险投资等一同被划分在另类投资的范畴。实际上,世界上首只对冲基金被认为是阿尔弗雷德·温斯洛·琼斯在1949年创建的,距今也不过60多年,而国内对冲基金的历史就更短了。

2004年~2006年

尽管此时国外对冲基金已经发展得较为成熟,但在国内,由于金融工具的匮乏,对冲基金难以在国内发展。封闭式基金,作为当时仅有的金融产品,因为低流动性和缺乏退出机制,在上市交易之后出现大幅折价,导致部分基金此后采取将封闭转为开放的方式,进而催生出一类封闭转开放的套利产品:在封闭式基金大幅折价的时候,挑选优质的、折价率较高的基金,等待其转为开放式后,套利赚取利差。

2007年~2009年

随着2004年国内首只ETF—华夏上证50ETF上市,到2007年,已有5只ETF上市。由于ETF在牛市期间存在着大量溢价,因此这一期间的对冲基金多以ETF套利为主。此外,可转债也是另一种对冲形式,由于具有债券和期权的双重特性,当可转债的转换平价与其标的股票的价格产生折价时,两者之间便可出现套利空间。

2010年~2014年

需要特别注意的是,2010年开始的对冲基金发行数量的增长趋势与股指期货交易量的上升趋势呈现明显的正相关关系,相关系数达到0.88,其主要原因在于,2010年之前金融工具缺失,仅有ETF和可转债这样的交易型金融产品,对冲策略过于单一且容量有限,无法容纳大规模资产的对冲基金。2010年,股指期货正式登陆中国金融交易所,新发行的有关股指期货的产品在2011年启动,主要包括期现套利、跨期套利、趋势套利、趋势投机和股票中性产品,尤其是股票中性产品,因为能够剥离市场风险实现超额收益,大大降低股市中因为过度投机造成的剧烈波动,受到大多数投资者的青睐。

群贤毕至对冲基金年会 品今资管深度解析A股市场

2015年(第四届)中国对冲基金年会

张雷先生所在的品今资产管理有限公司,旗下管理的17支阳光私募投资基金产品平均业绩超越沪深300指数12.73个百分点,分别超越公募基金和私募基金产品同期业绩21个百分点和8个百分点。 截止12月21日,品今品御一号累计净值为1.1752,其中劣后级收益率达到70%, 品今品御2号净值为1.103,其中劣后级收益率达到36%、品今品熙1号累计净值为1.487。据年会主办方私募排排网排名,品今品臻1号5月份在私募排排网股票多空策略类产品业绩排名位列第一,品今量化对冲2号在相对价值复合策略产品业绩排名中位列第四,品今品熙1号在私募排排网股票多空策略产品中位列第二十三,在股灾后的9月,品今品臻2号在多空策略产品中业绩取得了第四的成绩。在6月中旬市场大幅调整的不利环境下,品今资管所管理的杠杆型产品回撤均小于8%,旗下产品无一被动清盘,且多支品种大幅跑赢市场,其中相对价值策略量化1号与量化2号的最终费前收益分别为3%与10%,高于市场上同类产品。在好买基金网2015年三季度抗跌排名中,品今品御一号跻身华北地区第三,全国第四。

中国对冲基金的发展

对冲基金研究所

二、研究所目标
对冲基金研究所致力于对冲基金投资策略、对冲基金绩效评价、对冲基金市场影响、对冲基金监管等问题的研究与开发。研究所的成立将为对冲基金领域的科学研究,学术交流,以及人才培养提供重要的交流平台,还将构架起学术研究和解决金融行业实际问题的桥梁,在研究对冲基金发展理论问题的同时,解决金融市场和行业的实际问题。
对冲基金研究所建设目标是:依托南京审计学院和弘业期货股份有限公司的研究团队,通过对发达市场对冲基金前沿理论的研究,结合中国资本市场发展现状,形成一批标志性成果。建立一个融基础性、综合性、专业性、共享性为一体的对冲基金研究基地,确立研究所在我国对冲基金研究领域的领先地位。

三、研究所研究的主要领域及任务
1. 对冲基金理论研究。主要研究课题包括:国内为对冲基金发展现状,对冲基金投资策略,对冲基金风险收益特征,对冲基金绩效评价,对冲基金宏观微观影响,对冲基金监管等;
2. 投资工具与对冲基金关系研究。主要研究股票、债券、基金以及衍生工具在对冲基金中的应用问题;
3. 量化投资策略研究;
4. 对冲基金风险管理;
5. 建立对冲基金研究数据库;
6. 召开学术和行业研讨会议,开展与国际和国内同行间学术交流与合作;
7. 承担弘业期货研发中心部分职能,为弘业期货提供报告撰写、员工培训、课题研发等服务;
8. 以南京审计学院和江苏弘业期货双方名义申报、承接中国证监会、期货交易所、期货业协会等机构的研究课题。