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量化交易对冲基金

© Reuters. 量化投資不管用了?模型困境,對沖基金巨頭陷入巨額虧損

夏普比率过 3 的量化基金经理:量化交易是将众多弱认知组合优化成强认知

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量化投資不管用了?模型困境,對沖基金巨頭陷入巨額虧損

股市 2020年11月19日 02:16

量化投資不管用了?模型困境,對沖基金巨頭陷入巨額虧損

© Reuters. 量化投資不管用了?模型困境,對沖基金巨頭陷入巨額虧損

管理著全球最大量化對沖基金的Renaissance Technologies(文藝復興科技公司)和Two Sigma顧問公司的幾只基金在2020年出現了虧損,這表明,疫情造成的前所未有的市場波動,即便是最老練的交易員也受到了影響。

富國私人財富管理公司(Wells Fargo Private Wealth Management)首席投資官塔巴克(Adam Taback)表示:“量化所依賴的時期數據沒有反映出當前的環境。當市場出現波動時,它們就很難抓住任何東西,因為它們會被來回拉鋸。”

Neuberger Berman Group負責量化和方向性策略研究的伊恩·哈斯(Ian Haas)表示,對于專門從事所謂因素投資(根據近期表現或波動性等特征挑選證券)的量化基金來說,11月的情況可能加重了它們的壓力。根據一些對沖基金11月9日的初步業績數據,他說,對于那些一直押注于所謂動能股的公司來說,“這可能是一個非常糟糕的月份”。就在此時,輝瑞公司(Pfizer Inc.)宣布了其疫苗試驗的結果,這促使投資者紛紛撤離從疫情中受益的大型科技公司,轉投價值股。

即使是AQR Capital Management這樣的公司,其部分投資組合也傾向于價值型股票,動量敞口的回調幅度太大,難以克服。這一轉變加劇了AQR股票市場中性基金(AQR Equity Market Neutral Fund)的虧損。截至周一,該基金今年以來已累計下跌19%。

當然也有一些對沖基金今年表現較好。據知情人士透露,D.E.量化交易对冲基金 Shaw公司的主要對沖基金復合基金(Composite fund) 10月份的收益約為0.4%,使前10個月的收益達到約15%。其面向宏觀的Oculus基金在10月份上漲了2%,將2020年的漲幅擴大至23%。

量化交易对冲基金

【对冲基金大佬Steve Cohen的量化交易部门3月亏损22%】财联社3月20日讯,据彭博引述知情人士消息称,美国对冲基金大佬、Point72资产管理公司创始人科恩(Steve Cohen)的量化交易部门3月累计亏损22%。

2021全球Quant发展报告:高频交易、薪酬、激励

尽管存在负面新闻,但Citadel、Virtu和许多其他公司的利润都创下了纪录,并继续增长。从人才的角度来看,最近的出色表现似乎为高频交易行业带回了一些多年未见的光彩和兴奋。现在,似乎许多顶尖的博士毕业生、顶尖的量化分析师和来自FAANG公司的候选人都在加入像CitSec、Tower和HRT这样的高频交易机构,就像他们加入D.E. Shaw、RenTech和Two Sigma这样具有科学思维的著名对冲基金一样。

我们还看到表现最好的高频交易员从大型机构转向更精简的高频交易公司,以获得更明确定义的PnL报酬。由于这些交易员中的大多数都有创纪录的一年,并获得了与之相应的奖金,他们有了更多的财务稳定性,可以接受一个创业机会,从而获得更大的财务收益。也许“Flash Boys”的光辉岁月正在回归。最后,所有流动性提供、执行/TCA和算法交易团队的招聘正持续的强劲增长。这是多年来买方的普遍趋势,因为公司希望降低交易成本以提升PnL。交易量的增加和COVID-19后对持有短期头寸的整体关注,只会加强对这些招聘的趋势。我们预计,在股票以外的品种(如期货、外汇和信贷产品)对于这些人才的需求会越来越大。

量化公司的激励机制

  • 成本应该如何基于总PnL和净PnL进行计算?考虑到这对奖金的影响,哪一个更有吸引力?
  • 初级交易员/助理PM应该如何支付?他们的奖金是来自PnL,还是由首席交易员自行决定?
  • 我们应该提供提成而不是底薪吗?这么做有什么好处和坏处?我们的PM和交易者应该把每天的风险方差/波动性作为目标吗?这将如何影响我们经理的潜在支出?
  • 我们应该在奖金上签字吗?
  • 我们应该保证他们第一年的奖金吗?

对于量化对冲基金或自营交易公司/家族办公室,资本的配置和SMA支付是不同的。当然,自营交易公司/家族办公室可以提供最高的PnL支付,因为它们的资金大部分(如果不是全部的话)是自由资金,所以有竞争性的PnL支付比例在30%至50%之间。而对于基金来说,PnL支付比例的上限通常为20%。

他们两者(量化对冲基金,自营交易公司/家族办公室)对于量化基金经理的要求也有所不同:

亚太地区发展趋势和薪酬

在整个亚洲范围,我们看到我们的许多对冲基金客户都在寻求为中国市场建立在岸和离岸交易部门。在我们的国际客户中,有很大一部分要么正在扩大在中国的办事处,要么正在寻求扩大在中国的业务。由于该地区证券交易的细微差别和监管规定,对冲基金一直在把时间主要投入到股票和期货交易的能力上。我们发现,市场对亚洲中性股票策略的兴趣尤其浓厚,特别是中国A股。大多数量化基金都在寻找实力优秀的投资组合经理和交易员。大多数量化对冲基金和自营交易公司都希望快速招聘,并大量招聘,其中大多数都在寻找有中国市场交易经验的候选人。自中国在2020年放松对外国金融公司的限制以来,我们看到客户纷纷聘用人才,尤其是在上海。2021年上半年,“高盛(Goldman Sachs)、贝莱德(BlackRock)和富达国际(Fidelity International)准备在中国增加数百名员工,因为他们希望利用中国40万亿美元金融业的开放”,这是一个共同的特点。