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不适合所有投资者

差价合约(Contracts for Difference ,CFD)可以反映股票或指数的价格变化并提供价格变动所带来的盈利或亏损,而无须实际拥有股票或指数期货。差价合约CFD是用保证金交易的,同股票实物交易一样,盈利或亏损是由您的买入和卖出价格决定的,差价合约CFD相对传统股票实物交易具有很多优势。

差价合约 不适合所有投资者 基本定义

差价合约是目前国内居民听说过的最多的一种交易工具,路透金融词典中对差价合约的定义如下:泛指不涉及实物商品或证券的交换、仅以结算价合约价的差额作现金结算交易方式事实上为了控制差价合约的风险,抑制过度投机,各国的金融管理机构都规定差价合约交易的经纪商或者银行必须有100%的保证金,也就是说,无论客户如何支付保证金,对于客户的交易,经纪商或者银行必须有100%的金额的货币作为保障,例如,经纪商给客户提供的融资比例为5%保证金,那就意味着顾客只需要支付500元就可以做10000元的交易,但是对于银行或者经纪商而言,它必须有10000元可以用于交易。

差价合约是一种高效的买卖股票、指数、期货和其他商品的途径。 CFD 以某一种商品的价格进行买卖,而不涉及该商品实体的交易,所以差价合约(CFD)并没有像期货交易中的交收和结算的限制,也有人称之为现期期货。差价合约(CFD)的商品,理论上可以是所有有浮动价格的东西,包括有各国指数,外汇,期货,股票,贵金属和其他商品。一些正规的外汇平台现在都能通过买卖这些商品进行差价合约交易,像easy-forex易信,福汇等。

差价合约 交易

差价合约的一般交易方式为顾客按照约定手数向经纪商缴纳一定比例的保证金作为已经冻结资金,一般来说是1~20%(5~100倍杠杆),所在合约的续存期间(持有交易合约的那段时间)会出现手续费损益,如果出现手续费损益则首先考虑从已经冻结的保证金中扣除(或添加到未冻结的保证金中),当已经冻结的保证金不够支付手续费的时候则从未冻结的保证金中扣除,(有的经纪商的代理合同中还会约定一旦由于手续费损益造成已冻结保证金全部损失,那么经纪商会重新冻结一定比例的保证金,当然会比原来的少一些)。账户总额减去冻结资金剩余部分为未冻结保证金未冻结保证金作为价格波动进行增减,以保障交易有抵抗风险的能力,按照约定的交易价和结算价计价方式进行交易和结算。由于差价合约是不可交割合约,即合约

中的商品不会进行实物交割,结算时只进行差价的现金结算,所以差价合约理论上是没有期限的,但是会产生隔夜手续费(当天收市之前没有卖出的商品遗留到第二天开市),当然如果客户保证金账户中的保证金因为手续费的原因而损失殆尽的话,估计经纪商也会按照代理合同的条款随时结算你的账户的(俗称爆仓)。在结算时,结算价往往会按照结算时的市场价进行结算,这时如果你交易的商品的买入价加上手续费成本低于卖出价的话那么你就会有盈利,否则就会有亏损,由于这个盈亏是按照合约上所有的商品的数量来结算的,所以针对你用于交易的保证金而言,你的盈亏的数额会非常的大。并且在差价合约的交易中,手续费也算进了交易成本中,所以相对你支付的保证金而言,手续费也是一大笔支出,例如,你的保证金比例是5%,而手续费也是5%的话,即使如果商品的价格一直维持不变的话,那么你所支付的保证金也仅够支持一天的手续费而造成亏损。

根据所有权威部门(证监会、银监会、工商局、所有合法证券公司、公安局、检察院、法院、律师事务所)查询,国内没有一家合法交易所可以开办T+0股票交易,能开办股票T+0交易的都是投资公司,有些公司服务器注册在国外(比如新西兰),网站所采用的大多为中文网站,英文客户端。对一些英文水平一般的人来说,操作难度增加。

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证券交易服务由Webull Financial LLC (微牛证券) 提供。微牛证券是美国证券交易委员会(SEC)注册的证券经纪商,美国金融业监管局(FINRA)、证券投资者保护公司(SIPC)、纽约证券交易所(NYSE)、纳斯达克交易所(NASDAQ)和芝加哥期权交易所(CBOE)旗下EDGX证券交易所的成员公司。

微牛证券的清算合作伙伴 Apex Clearing 为每一位微牛证券的客户提供一份额外的保险单。此保单用来保证客户的现金及证券安全,总额高达1.5亿美元,每位客户的最高保额为3750万美元(包含90万美元现金保护)。与 SIPC保护类似,该项额外保险并不能避免用户在证券市场交易中出现损失。

数字货币执行和托管服务是由Apex Crypto LLC(NMLS ID 1828849)通过其与Webull Pay LLC之间签署的软件许可协议提供。数字货币交易是通过Apex Crypto的账户实现。Apex Crypto不是注册经纪商,也不属于美国金融业监管局(FINRA)的成员公司,您持有的数字货币不受美国联邦存款保险公司(FDIC)或证券投资者保护公司(SIPC)保护。请您在交易数字货币前充分了解所涉及的风险。并非所有由Apex Crypto LLC提供的数字货币都可供纽约居民交易。请访问 www.webull.com/cryptocurrency ,查看您所在地区可交易的数字货币列表。

微牛证券0佣金交易是指通过微牛证券的证券账户,包括个人现金账户、融资融券账户及个人退休账户(IRA)在微牛APP、客户端及其他微牛产品以 0 佣金的方式买卖在美国证券市场上市的股票、ETF及期权。尽管微牛证券不收取交易佣金,但是美国证券市场监管机构美国证券交易委员会(SEC)、美国金融业监管局(FINRA)或其他机构可能会收取相关费用。请参阅微牛费用标准了解更多。

国会提问的答复
关于金融机构向散户投资者出售结构性产品的问题

第11项问题: 哈莉玛(Halimah Yacob)女士,裕廊集选区议员
第12项问题: 潘惜玉(Cynthia Phua)女士,阿裕尼集选区议员
第13项问题: 刘程强(Low Thia Khiang)先生,后港选区议员
第14项问题: 李美花(Er Lee Bee Wah),宏茂桥集选区议员
第15项问题: 萧锦鸿( Siew Kum Hong)先生,官委议员
第16项问题: 班纳吉(Gautam Banerjee)先生,官委议员

哈莉玛女士: 请问国务资政( a )金融管理局如何监管在新加坡经营业务的金融机构,以确保金融机构在向散户投资者推销投资产品时,不适合所有投资者 遵循有关信息披露和恰当商业行为的监管架构要求; ( b )散户投资者在进行高风险投资时,现行法律和法规是否足以保护他们的权益; ( c )金管局是否将对金融机构展开调查,确保在向散户投资者推销及销售产品时,行为恰当;( 不适合所有投资者 不适合所有投资者 d )当局将采取哪些额外措施以加强对投资者的保障。

潘惜玉女士: 请问国务资政( a )金融管理局如何 (i) 保障一般投资者的利益,以确保他们都能了解他们所投资之金融产品的复杂性和高风险性; 以及 (ii) 监管银行和财务公司,确保这些机构在销售高风险和复杂的结构性金融产品时,能保障一般投资者的本金投资额; ( b )金管局是否能透露有多少国人因美国雷曼兄弟公司破产而蒙受投资损失( c )金管局是否会要求银行在销售这类产品之前,确定投资者的风险承受能力,并确保投资者了解合同的条款和条件。

刘程强先生: 请问国务资政( a )金融管理局是否会调查与雷曼兄弟公司相关的结构性产品是如何销售的;以及( b )如果投资者是被金融机构误导而购买了这些产品,金管局是否将协助受影响的投资者和银行进行谈判,以确保这些投资者获得公平对待。

李美花: 请问国务资政( a )金融机构所委任的三名独立人士在接受投资者投诉时的考虑范围; ( b )有哪些程序确保投资者将来在考虑高风险金融产品不会被误导; 以及( c )购买与雷曼兄弟相关的结构性产品的投资者当中,有多少是老年人或退休者。

萧锦鸿先生: 不适合所有投资者 鉴于公众对结构性产品销售的关注,请问国务资政( a )金融管理局对金融机构的监管原则; ( b )金管局是否正在调查有关金融机构向公众误导性销售结构性产品的指控,若有,调查的进展如何,以及( c )负责审查金融机构内部程序的三名独立人士为何不是由金管局委任,而是由金融机构委任,后者可能产生利益冲突。

班纳吉先生: 请问国务资政可否加强以下方面的工作(i) 在向一般投资者销售复杂的结构性投资产品时,加强有关信贷与市场风险的讯息( ii )加强行销人员在向散户投资者销售复杂的结构性产品时的产品知识与职业道德培训。

3. 在证券与期货法令下,金融机构或发行商必须在招募书中作出正确无误的声明,为投资者提供有助于评估相关投资产品的资料。发行商和其顾问有责任确保招募书符合法律要求。金管局会根据发行商和其顾问所提供的资料,审查招募书是否列明产品的特点和风险,无任何错误或具误导性的声明。只有在金管局的批准下,招募书才能注册。金管局不会针对有关投资的好坏或优缺点做出任何判断。招募书的封面已清楚说明,有关证券未获得金管局的认证。这项做法自2004年起已用于结构性产品。金管局为雷曼兄弟Minibond票据 (Lehman Minibond Notes),星展高升短期债券5 (DBS High Notes 5),以及美林Jubilee系列 3 Linkearner票据 (Merrill Lynch Jubilee Series 3 Linkearner Notes)的招募书进行注册,是因为他们符合证券及期货法所订下的注册条件。

6. 投资者也必须为他们的投资决定负责。金管局在2003年推出了“存钱有方,理财有道”(MoneySENSE)全国理财教育计划,以提高消费者的理财知识。 计划旨在让投资者能够作出明智的决定。作为投资者,我们应该对想投资的产品进行了解,并积极提问。如果我们仍然不了解产品或其风险,我们就不应该投资。另一个明智的投资原则是应作多元化的投资,以分散风险。

金管局采取的行动

8. 潘惜玉女士和李美花小姐询问国人受到雷曼相关产品影响的程度。金管局已公布这些投资者的资料。雷曼兄弟Minibond票据的总发行规模为5.08 亿新元,其中3.75亿新元通过9个行销商出售给约8000名散户投资者。美林Jubilee系列 3 Linkearner票据是通过6家股票经纪公司将总数为2800万新元中的2300万新元票据出售给约350位投资者。超过百分之八十的雷曼兄弟Minibond票据和美林Jubilee系列 3 Linkearner票据的投资者最高投资为5万新元,其中百分之二十八的人买入1万新元债券或更少。在星展高升短期债券5案例中,超过1400名投资者买入总价值1.03亿新元的债券。其中一半以上的投资者投资5万新元或更少。

10. 金管局从一开始所做的就是确保金融机构和受托人与投资者进行明确的沟通并及时为投资者提供最新的信息。金管局一直与金融机构和受托人保持密切联系。以雷曼兄弟Minibond票据来说,雷曼兄弟公司是掉期交易对方。金管局已提醒其受托人,即汇丰银行信托服务机构(新加坡)有限公司以投资者的利益为出发点,仔细考虑所有的选择或方案。受托人正在考虑各种可行的方案,包括寻找一个新的掉期交易对方来代替雷曼兄弟公司。如果能够找到一个新的掉期交易对方,投资者们便有机会针对该方案进行投票。金管局将委任一位独立的金融顾问来协助投资者们在掌握充分信息的情况下做出决定。至于星展高升短期债券5,星展银行已委任毕马威会计师事务所作为独立的一方,以确保公正和透明的估价程序,从而确定最终赎回金额。以上的产品,一些投资者的投资可能还有一些价值。其他如美林Jubilee系列 3 Linkearner票据,投资者将无法取回任何价值。受影响的投资者也应该牢记,由于有关证券在目前市场条件下的低流动性,因此确定这些结构性产品的最终支付金额可能需要一些时间。我们应该允许该流程按照正常程序进行,急于在市场削价求售反而不符合投资者的利益。我们相信受托人在本周末之前可确定债券持有人可享有哪些选择。

14. 如果投资者不满意金融机构的投诉处理结果,他们可将申诉提呈给金融业争议调解中心( FIDReC )进行调解或裁决。金融业争议调解中心为投资者提供负担得起和公正的途径来为他们争取索赔。该中心的裁定委员们都是备受尊重的专业人士。金融业争议调解中心的主席吴允燊先生是一位退休的高等法院法官。金管局已经安排了一个快捷流程,以便投资者把投诉转交给金融业争议调解中心来裁决。由于超过百分之八十的客户所投资的款额是在5万新元或以下,金融业争议调解中心是他们索赔的最佳渠道。金融业争议调解中心已与金融机构取得共识,将对所有值得考虑的个案进行听证。

呼吁金融管理局进行调查

19. 我们还必须牢记,当前的金融环境是前所未有的。全球股市大幅度急速下跌。各类投资产品已经在不同程度上失去价值。例如,由于某些货币贬值,外汇结构性存款的投资者已损失约百分之二十五。在评估是否发生误导性的销售时,我们必须考虑到出售时的情况,而非我们现在知道的情况。例如,截至今年7月,雷曼的债券被穆迪和标准普尔分别评为“A1 ”和“ A ” 。由于全球金融危机,许多被认为安全的机构倒闭或申请破产保护,被接管或由本国政府进行资本重组。

从中吸取的教训以及须查询的领域

20. 哈莉玛女士和班纳吉先生询问我们是否可以改善程序,以加强对投资者的保障。当前的危机已促使金管局对其管理和监督方法进行检讨的需要,其他国家也在进行同样的工作。金管局已宣布它将对结构性产品的市场营销和销售展开正式的查询。查询领域将包括针对某类产品是否适合投资提出更高的审查水平、更加清晰的产品标签和风险评级,以及更加简洁的产品特点和风险描述,方便投资者更容易理解。但是,我们必须小心,不能因采取过度严格的监管,而导致与金融界发展背道而驰。

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投资者的类型及相互转换
投资者的法定分类
《办法》沿袭《上海证券交易所投资者适当性管理暂行办法》,将投资者分为普通投资者与专业投资者,以列举式划定了专业投资者的范围,范围之外的为普通投资者。符合下列五个条件之一的是专业投资者:第一,经有关金融监管部门批准设立,或者经行业协会备案、登记的金融机构。第二,上述机构面向投资者发行的理财产品。第三,社会保障基金、企业年金等养老基金,慈善基金等社会公益基金,合格境外机构投资者(QF I I)、人民币合格境外机构投资者(RQFII);第四,同时符合下列条件的法人或者其他组织:(1)最近一年末净资产不低于2000万元;(2)最近一年末金融资产不低于1000万元;(3)具有两年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历。第五,同时符合下列条件的自然人:(1)金融资产不低于500万元,或者最近3年个人年均收入不低于50万元;(2)具有两年以上证券、基金、期货、黄金、外汇等投资经历,或者具有两年以上金融产品设计、投资、风险管理及相关工作经历,或者属于条件一规定的专业投资者的高级管理人员、获得职业资格认证的从事金融相关业务的注册会计师和律师。

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