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投资者如何使用VIX

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投资者如何使用VIX

在周昆教授与姜万军教授及李婧睿的研究论文(Does VIX Truly Measure Return Volatility?)中,他们从理论与实证的角度证明,在没有假设条件的一般情况下,芝加哥期权交易所(CBOE)的波动率指数(投资者如何使用VIX VIX)显著低估了市场实际的波动状况。 尤其是,市场波动越大,低估的情况越严重。 这对购买VIX金融商品的投资人造成不容忽视的负面影响。

为要解决VIX的严重缺失,周教授等提出另外一种的计算公式,名为广义波动率指数(Generalized Volatility Index, GVIX)。GVIX是完全依据波动系数的定义直接导证而来,无须假设条件。如同VIX, GVIX 也是一个前瞻指数,却不受任何高阶动差的影响。因此,GVIX可以充分表述市场的真实波动。GVIX指数商品(如期货,期权,或ETF等)更可提供投资人较精准的避险工具。

「恐慌指數」狂飆!VIX指數是什麼?如何反應市場情緒?如何避開投資風險?

【財訊快報/記者劉居全報導】長榮海運(2603)公布2022年第二季及上半年財報,第二季及上半年營收、獲利及每股盈餘(EPS)都創新高,激勵盤中股價重返百元關卡;而一向力挺長榮的本土法人在長榮第二季財報出爐後,持續力挺長榮,重申「買進」評等,不過目標價由6月的365元下修至7月時的215元,而最新出爐的目標價則是下修至181元。 長榮第二季合併營收為1,749.99億元,年增75%,毛利率69.58%,稅後盈餘為1022.93億元,年增143.22%,每股盈餘(EPS)為19.33元;累計上半年合併營收為3,458.24億元,年增82%,累計毛利率69.34%,稅後盈餘為2,036.53億元,年增160.62%,EPS為38.49元,每股淨值從第一季的82.54元上升至85.3元。 一向力挺長榮的本土法人表示,假設就算是下半年運價大跌,預估2022年EPS仍高達71.56元;本土法人表示,估2022年每股現金股利約29元,預計2023年3月公告,現金殖利率逼近30%。本土法人假設,長榮2022年底每股淨值預估值為118.37元(已扣除2021年每股現金股利18元),股價明顯低於淨值。

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中磊7月營收創高,營運旺到明年,股價衝破百元,亮燈漲停

【財訊快報/記者何美如報導】電信寬頻設備大廠中磊電子(5388)法說會報喜,第二季EPS 1.79元,累計上半年EPS 3.09元,同步刷新歷史紀錄,也公布7月營收60億元再創新高,預估下半年月平均營收維持此高檔水位,儘管經濟景氣有變數,但中磊董事長王煒強調,訂單能見度已達明年第一季,也持續取得各產品市占,明年該拿的訂單都已掌握,營運還會成長,法人預估,今年EPS挑戰7元,盤中股價衝破百元,亮燈漲停101元,創新高。 受惠固網頻寬升級帶動換機潮,以及影音串流需求增長,5G、PON、OTT STB與 WiFi-6帶動營收成長向上,中磊直攻電信商策略奏效,持續取得市占率,目前訂單能見度已達明年第一季,董座王煒表示,通膨、升息確實影響終端消費,客戶訂單也可能有調整,但公司持續取得各產品市占,明年該拿的訂單都已掌握,看好明年營運還會進一步往上。 至於今年營運,下半年進入旺季,長短料現象已緩解,出貨狀況正在好轉,而家用網通CPE設備換機潮持續,尤其以南亞、東南亞、歐洲的PON需求持續維持 強勢,北美市場升級DOCSIS3.1的趨勢仍未停歇,中磊公布7月營收60億元再創新高,預估下半年月平均營收維

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大江Q2一次性稅拖累,意外每股虧0.75元,股價嚇趴跌停

【財訊快報/記者何美如報導】第二季意外轉虧!大江生醫(8436)公告第二季財報,儘管營收、營益率、稅前淨利都較前一季改善,惟認列從中國大陸匯回利潤2.5億元人民幣的一次性稅,導致稅後轉為虧損8820萬元,每股虧損0.75元,亞系外資最新出爐報告將目標價從150元調降至140元,股價嚇趴開盤跳空大跌隨即跌停。 大江公布第二季財報,合併營收18.5億元、營業利益2.04億元,均較前一季回升,稅前淨利2.49億元,也較前一季的2.35億元提升,不過,從中國大陸匯回利潤約人民幣2.5億元造成一次性稅費,造成稅後轉為虧損8820萬元,每股虧損0.75元,累計上半年稅後淨利大縮水至1.64億元,每股盈餘剩下0.57元。 最新出爐的亞系外資報告指出,若剔除此一次性項目,稅前利潤季增長6%,符合市場預期,也持續看好美國、歐洲市場,由於擴大銷售隊伍和擴大生產能力,下半年維持強勁成長,而中國市場雖然最壞的情況已經過去,但業務復甦情況仍疲軟,維持持有評等,目標價從150元調降至140元。

忧美国大选引爆波动性,机构建议投资者这样对冲风险

投资公司SpiderRock Advisors的首席投资官梅茨(Eric Metz)为客户开发了一项看跌期权,即如果明年年初标普500指数从目前水平跌去多达25%,买入者就能从中获利。他称,对美国大选不确定性、美国整体经济走势和美股近期上涨的担忧增加了投资者对此类交易的兴趣。“我们目前的交易工具将重点放在明年1月,因为(我们认为)投资者应拉长投资观察期,对所有未来可能发生的难以预测或未知的情况保持审慎态度。”梅茨称。

Cresset Capital的首席投资官阿布林(Jack Ablin)也在芝加哥期权交易所(Cboe Global Markets Inc.)上购买了一系列看跌合约,并同时卖出押注市场上涨的合约。“我们正在放弃从市场上行中谋利的机会,来换取在市场下行中获得保护。”他说。

在其他对冲方式中,做多黄金期货是比较常见的手段。加拿大丰业银行旗下的基金Dynamic Precious Metals Fund目前正在通过做多黄金来对冲11月美国大选的风险。该基金管理的资产约为7.45亿加元,主要投资于黄金白银及其相关公司个股,今年迄今为止收益累计飙升63%,超过了同行80%以上。

投资者还买入了一些今年以来表现不错的黄金类交易所交易基金(ETF)。例如,SPDR黄金股票交易所基金(SPDR Gold Shares ETF)今年以来已累计上涨了29.5%;iShares Gold Trust(NYSE:IAU)今年已累计上涨29.7%;SGOL黄金基金今年已上涨29.6%。

加拿大皇家银行资本市场(RBC Capital Markets)近期建议投资者买入SPDR Gold Shares ETF的看涨期权,该期权将于明年1月到期,押注该ETF还将上涨10%至200~235美元。

押注市场波动率加大

EAB Investment Group的宏观和相关防御策略师霍尔泽(Arnim Holzer)也认为,此次大选中,对邮寄选票的冗长计票可能是引发动荡的一个关键因素,“无论谁获胜,由于选举过程本身的性质,波动可能会持续更长时间”。

在对冲基金Hercules Investments的执行长麦克唐纳德(James McDonald)看来,这说明“现在从波动中获得巨额利润的所有条件都已成熟”。因此,他买入了跟随波动性一起上升的ProShares Ultra VIX Short-Term Futures ETF(UVXY)基金的12月和6月看涨期权。UVXY是1.5倍做多VIX恐慌指数期货的短期指数ETF,当VIX短期指数每上涨1%,则UVXY则上涨1.5%。

期权公司Thompson Capital Management驻芝加哥的管理合伙人汤普森(Matt Thompson)也预计,如同2016年那样,VIX指数将在大选前的几周内攀升。基于此判断,他同时持有了美股以及做多VIX的交易基金,例如巴克莱iPath Series B S&P 500 VIX Short-Term Futures ETN(VXX)。

同样押注波动性上升的还有Capstone Investment Advisors LLC。该公司是几家规模最大的专门交易波动性的公司之一,管理着约70亿美元的资产,客户主要是捐赠基金和养老基金。创始人布里顿(Paul Britton)表示,公司目前一直在使用与VIX指数以及其期权合约相关的衍生工具,来押注波动性将持续到今年底。“在大选前,投资者往往会对波动性交易产生兴趣。而此次,由于比以往更大的不确定性,这种兴趣越发浓厚。”他称。

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